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2024年以来，黄金代價一起“狂飙”，近期虽金價有所“降温”，但照旧保持相對于高位。7月24日，周大福、老凤祥、周六福、周生生、老庙等品牌的饰品金價仍在“7字頭”，代價在730元/克摆布。
“富時當首饰，穷時當旅费。”黄金作為一種傳统的避險資產，投資價值被广泛看好。数据显示，2023年，中国黄金珠宝市場的范围為5180亿元。在黄金市場“火热”之際，2024年，一批珠宝新品牌也“趁热”IPO，倡议上市打击。
客岁11月递交招股书的老铺黄金，于本年6月28日在港交所主板挂牌上市，上市首日涨超70%；曾三战A股的梦金園，于本年4月更新港股上市招股书；6月27日，曾打击A股未果的周六福，也转战港股IPO，向港交所递交上市申请。
周六福“最賺錢”
周六福固然名字中虽包含周姓，實则與“周生生們”并没有直接沙龍百家樂,联系關系，其暗地里掌舵者為来自广东潮汕的李姓兄弟。
早在2019年，周六福就申请在厚交所主板上市，但因為周六福所拜托的管帐师事件所——正中珠江，在触及康美藥業財政造假案件後被證监會立案查询拜访，致使了周六福的IPO审查步伐被迫間断。
2020年9月，周六福再次向證监會提交上市申请質料，但因谋劃存疑，被證监會二次反對。2023年11月，周六福决议自動撤回其刊行上市的申请文件。至此，周六福三次闯關A股IPO均以失敗了结。
按照弗若斯特沙利文的資料，以2021年至2023年的珠宝收入复合年增加率计，周六福居于中国天下营運的珠宝公司之冠。以中国門店数量计，周六福于2017年至2023年持续七年保持于中国珠宝市場前五大品牌之列，值得注重的是，周六福是前五大中国珠宝品牌中独一未上市的企業。
按照招股书，2021-2023年，周六福的業務收入别離為27.85亿元、31.02亿元、51.51亿元，净利润别離為4.26亿元、5.75亿元、6.6亿元。
周六福2023年净利润與老铺黄金、梦金園比拟最高，可是其暗地里却暗藏着毛利率與净利率雙雙下滑的隱忧。從2021年至2023年，其毛利率從35%爬升至38.7%後，又急剧降低至26.2%，显示出较着的红利压力。與此同時，净利率也從15.3%上升至18.5%後，回落至12.8%。
值得注重的是，周六福“贴牌”模式卖黄金，也一向受市場诟病。加盟商可從周六福授权的供给商處直接采购貨物，并自行结算，而周六福则從中收取供给链辦理费及品牌利用费。這類模式也带来了两大焦點問題：外部贩卖的强依靠性和内部出產的非自立性。
周六福的門店收集以加盟店為主，数目巨大且遍及天下，截至最新財報数据，2023年末，周六福在中国共有4288家加盟店，占公司門店总数的97.8%。
梦金園营收范围大
梦金園起步于山东，上世纪90年月，诞生于山东潍坊昌樂县的王忠善，因從事蓝宝石镶嵌事情與珠宝买卖结缘，并于2000年開辦了昌樂華業珠宝，即為梦金園的前身。
梦金園深耕下沉市場。早年，頭部品牌多集中于一線都會，梦金園则将眼光投向三四線都會。招股书显示美白產品推薦,，2022-2023年，公司来自三線、四線及如下都會的加盟商贩卖收益合计占比约40%。
招股书援用弗若斯特沙利文数据，梦金園的贩卖渠道以特许谋劃收集為根本，按三線及如下都會黄金珠宝收益（不包含金条）计，在中国黄金珠宝品牌中排名第三。
從事迹来看，2021-2023年，梦金園别離實現营收168.78亿元、157.33亿元、202.16亿元；净利润别離為2.21亿元、1.81亿元、2.3亿元。
梦金園的营收體量最大，但净利润范围不及周六福；從毛利率来看，2021-2023年，梦金園的毛利率别離為3.18%、4.83%、5.33%，相较于2023年周六福26.23%、老铺黄金41.89%的毛利率，梦金園属于最低。
梦金園與周六福的谋劃模式類似，都重要依靠加盟模式。截至2023年末，梦金園共有1687家加盟商，旗下谋劃超2817家加盟店，35家自营店，7家自营直营辦事中間和17家省级代辦署理及主流電商平台線上店。
据招股书，梦金園约9成收入来自由省级代辦署理及加盟商構成的特许谋劃收集，公司自营店的收入占比在2%摆布。
比拟之下，梦金園加盟模式的毛利率则低了很多。以2023年為例，特许谋劃收集的毛利率為4.7%，自营店的毛利率為22.4%。
為了扩大，梦金園還赐與加盟商举行補助。2021-2023年，梦金園對加盟商的補助别離為4904.52万元、4162.45万元、1.3亿元，包含門慢性咽喉炎治療,店装修補助、告白鼓吹補助、促销補助等。
老铺黄金毛利率高
相较于周六福、梦金園，建立于2009年的老铺黄金，则是一個相對于更“年青”的品牌。
以“古法黄金”著称的老铺黄金，聚焦高端市場，門店数目较少美白淡斑精華液,痔瘡膏,。截至6月11日，老铺黄金仅在天下14個都會開设33家自营門店，門店選址多為SKP、万象城等高端购物中間。陈述期内，老铺黄金門店的贩卖占总收入的89.8%、87.0%及88.6%。
事迹上，2021-2023年，老铺黄金的業務收入别離為12.65亿元、12.95亿元、31.8亿元；净利润别離為1.14亿元、0.95亿元、4.16亿元。
虽然老铺黄金的营收、净利润范围均不及周六福、梦金園，但因老铺黄金的門店数目少，這使得其单店收益较為可觀。2023年，老铺黄金的店均收入到达9390万元。据弗若斯特沙利文陈述，2022年中国所有黄金珠宝品牌中，老铺黄金的单店收入排名第一。
與此同時，均為自营門店的老铺黄金，毛利率也较高。2021-2023年，老铺黄金的毛利率别離為41.2%、41.89%、41.89%。而同期，周六福的毛利率别離為35.02%、38.69%、26.23%；梦金園的毛利率别離為3.18%、4.83%、5.33%。
產物方面，老铺黄金的主营產物只有足金黄金產物、足金镶嵌產物两類。與主流的克数加工艺费贩卖模式分歧，老铺黄金采纳按件售卖的模式，即“一口價”黄金，此類產物按克重折算下来代價高于同期金價。
举例来看，公司足金黄金產物的克均價為729元；镶嵌了钻石、绿鬆石、珍珠等其他質料的足金台中魚訊,镶嵌產物，克均價到达1043元，毛利率较足金產物更高。同年，售價在1万元-5万元之間的足金镶嵌產物進献40.7%的营收。
值得注重的是，老铺黄金的產物近半来自于外包出產。据招股书，2021-2023年，老铺黄金外包出產的產物產量占该公司总產量的比例别離為36%、32%、41%。這也致使其外包出產產物質量或将遭到質疑。
年頭至今，黄金代價涨幅已超16%，還是本年全世界表示最佳的資產之一。陪伴消费者的“淘金热”，黄金珠宝公司上市步调提速。
不外，相干钻研機構也提醒称，“金價颠簸的危害、宏觀情况颠簸及金價高企致需求下滑的危害、渠道拓展速率不及预期的危害、頭部企業竞争加重的危害。”（思惟財經出品）■ |
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